杭州热联集团递表港交所 中金公司独家保荐护航IPO

大财网讯：8月11日，杭州热联集团股份有限公司（以下简称“热联集团”）正式向香港联合交易所提交主板上市申请，上市材料于当日获受理。此举标志着这家中国领先的大宗商品产业服务商正式开启港股IPO新征程。公司曾于2026年2月9日首次递交招股书，因满六个月有效期后于8月9日失效，此次为时隔两日后的火速二次递表，充分彰显了其登陆国际资本市场的坚定决心。本次上市申请由中国国际金融股份有限公司（中金公司）担任独家保荐人，凭借中金公司在投行业务领域的深厚底蕴与广泛资源，预计将为热联集团的上市进程提供坚实的专业保障。

作为一家扎根杭州、辐射全球的产业服务巨头，热联集团成立于2001年，注册地位于浙江杭州。从股权结构来看，公司具备鲜明的国有背景与混合所有制特色：杭州市属国企杭实集团持有公司51%股份，构成控股股东，而管理层持股平台浙江联煜则持有44.7%股权，双方为一致行动人，合计控制公司95.7%的股权。这种“国资控股+管理层深度持股”的治理架构，既保障了企业的战略定力与资源获取能力，又通过股权激励绑定了核心管理团队，为公司持续稳健发展奠定了坚实的制度基础。

在经营层面，热联集团展现出惊人的业务规模与市场统治力。招股书显示，公司业务覆盖黑色金属及原材料、化工品类、有色金属等多元领域，采购及销售超过294种实物商品，业务版图遍及全球80余个国家及地区，并在17个国家及地区设有附属公司或办事处。根据弗若斯特沙利文的数据，按2025年贸易量及销售收入计，热联集团稳居中国第五大大宗商品产业服务商及交易商；在细分领域，其更是中国第二大铁矿石交易商（市场份额2.9%）、第二大钢材出口商（市场份额5.1%）及第四大钢材交易商（市场份额2.4%）。从业绩数据来看，公司2023年、2024年及2025年分别实现收入2521.32亿元、2706.30亿元及2704.79亿元，净利润则从10.32亿元稳步增长至14.35亿元，呈现出“千亿营收、薄利稳增”的典型大宗贸易特征。

尽管营收规模庞大，但大宗商品贸易“低毛利、高周转”的属性在热联集团身上体现得淋漓尽致。2023年至2025年，公司整体毛利率分别仅为0.9%、0.7%和0.6%，呈现逐年微降态势。不过，最新的数据显示出积极变化：截至2026年前五个月，公司毛利率回升至1.9%，这主要得益于黑色金属及原材料、化工品类的业绩改善，其中化工品类更是从毛损状态扭转为毛利率2.8%的正向贡献。然而，伴随着业务扩张，公司的现金流压力亦不容忽视——2024年及2025年，公司经营活动现金流分别净流出18.76亿元和48.22亿元，主要源于业务规模扩大带来的存货及预付款项对营运资金的占用。此外，随着全球化程度提升，公司也面临汇率波动风险，2025年及2026年前五个月均录得外汇净亏损。

面对机遇与挑战并存的亚洲大宗商品市场，热联集团的此次上市被视作其突破资金瓶颈、实现战略升级的关键一跃。招股书显示，亚洲大宗商品交易量由2021年的263亿吨稳步增至2025年的277亿吨，整体保持平稳态势。热联集团此次募资计划投向全球渠道拓展、产业链并购整合、数字化系统升级及补充营运资金。在独家保荐人中金公司的专业赋能下，热联集团若成功登陆港股，不仅将拓宽融资渠道以缓解经营现金流承压的现状，更有望借助国际资本市场的力量，强化其在基差交易、全链条配套服务等领域的核心竞争力，力争在“薄利”的大宗赛道上通过规模效应与风控能力讲出更具吸引力的新估值故事。